Lexique

L'arbitrage est une opération financière destinée à assurer un gain positif ou nul de manière certaine en profitant d'écarts temporaires de prix constatés sur la même devise, le même produit sur 2 marchés différents.

Les arbitrages permettent un meilleur fonctionnement des marchés en contribuant à l'égalisation des cours.

Cours auquel le coteur du prix est prêt à vendre une devise (ou plus généralement un instrument financier).

Se dit d'un investisseur qui anticipe une baisse des prix d'un instrument financier.

= Bearish

Cours auquel le coteur du prix est prêt à acheter une devise (ou plus généralement un instrument financier).

Modèle de valorisation des actifs financiers et produits dérivés (notamment les options) mis au point en 1973 par un mathématicien, Fischer Black (1938 – 1995) et un économiste, Myron Samuel Scholes (1941).

S'appuyant sur des travaux de Robert Merton, Fischer Black est l'auteur, avec Myron Scholes de l'article qui allait, en 1973, révolutionner les mathématiques financières et le mode de fonctionnement des marchés financiers : The Pricing of Options and Corporate Liabilities, connu sous le nom de modèle Black-Scholes.

Myron Scholes obtient en 1997 avec Robert Merton le Prix Nobel d'économie pour une nouvelle méthode d'évaluation des produits dérivés.

(Source : Wikipédia - Fischer Black)

(Source : Wikipédia - Myron Scholes)

(Source : Wikipédia - Modèle Black-Scholes)

Nom donné au couple de devises GBP/USD car à l'origine (dès le milieu du 19ème siècle), les prix étaient échangés entre les Cambistes par téléphone via un câble transatlantique reliant Londres à New-York.

Opérateur spécialisé intervenant sur le marché des changes.

= (forex) trader

Achat ou vente d'une devise contre une autre devise avec une date de livraison généralement fixée à J+2 ouvrés de la date de négociation.

= Spot

Achat ou vente d'une devise contre une autre devise avec une date de livraison généralement fixée au delà de J+2 ouvrés de la date de négociation. Le prix du change à terme tient compte de ce décalage de livraison.

= Forward

Quantité de devise secondaire équivalent au montant en devise principale. Exemple : si l'Euro est la devise principale, le Dollar US la devise secondaire et que le cours EUR/USD vaut 1,10, alors la contreval de 1 000 EUR est égale à 1 100 USD.

Mode de cotation consistant à exprimer 1 unité de la devise étrangère en n unités de la monnaie locale. Exemple à Tokoy : 1 USD = 120,50 JPY.

Mode de cotation consistant à exprimer 1 unité de la monnaie locale en n unités de la devise étrangère. Exemple à Paris : 1 EUR = 1,2020 USD.

Calcul du cours d'une devise par rapport à une autre en utilisant une 3ème devise commune. Par exemple, pour calculer le cours EUR/JPY, on utilise le cours de l'EUR/USD et le cours de l'USD/JPY. Dans cet exemple, on dira que USD est la devise pivot.

Intermédiaire (généralement financier) qui met en relation ses clients avec un marché financier. en Frane, c'est une profession réglementée par l'AMF (Autorité des Marchés Financiers).

= Broker

Se dit d'une date d'échéance lorsque celle-ci ne tombe pas sur une date d'échéance standard. Les dates d'échéance standards correspondent aux durée suivantes : 1 semaine, 1, 2 et 3 mois, 6 mois, 1 an.

= Broken date

Date de fin d'un contrat. Dans la plupart des cas, elle correspond également à la date de règlement.

= Maturity date

Date à laquelle est effectué le paiement effectif de l'actif négocié.

= Settlement date

Date de valeur particulière se situant à J + 2 jours ouvrés.

= Spot value

Date de départ du contrat. C'est à partir de cette date que sont effectués les calculs de durée. Sur le marché des changes, la date de valeur est généralement J + 2 ouvrés à partir de la date de négociation.

= Value date

Mouvement persistant à la baisse, au fil du temps, du prix moyen des biens et services, c'est-à-dire du coût de la vie.

Le phénomène opposé, bien plus fréquent, est l'inflation (hausse des prix).

(Source : Wikipédia)

Dans un contrat de change à terme, on dit que le prix est en déport si le cours à terme est inférieur au cours comptant. Exemple : cours comptant = 1,2020, cours à terme = 1,2010, soit un déport de -0,0010.

= Discount

Désigne généralement une monnaie étrangère (par opposition à la monnaie locale).

= Currency

Première devise dans un couple de devise. Exemple dans le couple EUR/GBP, EUR est la devise de base.

On parle également de devise échangée.

= Base currency

Seconde devise dans un couple de devise. Exemple dans le couple EUR/GBP, GBP est la devise de contrepartie.

On parle également de devise prix.

= Counter currency

Nombre de points entre le coté demandé et le coté offert.

= Spread

Système monétaire dans lequel :

• l’unité monétaire est définie en référence à un poids fixe d’or,
• chaque monnaie nationale est librement convertible en or.

Pour garantir cette convertibilité, la quantité de monnaie émise par la banque centrale est strictement limitée par ses réserves d’or. Les règlements entre pays sont effectués en or.

Comme chaque monnaie nationale est fixée en poids d’or, le taux de change entre deux monnaies est fixe, et égal au rapport entre les poids d’or respectifs.

(Source : Banque de France)

= Gold Standard

Système monétaire dans lequel :

• la valeur d'une monnaie de référence est définie en référence à un poids fixe d’or,
• toutes les autres monnaies sont indexées sur cette monnaie de référence.

Après les accords de Bretton Woods, c'est le Dollar US qui a joué le rôle de cette devise de référence (devise étalon)

= Gold Exchange Standard

Partie la plus significative d'un cours de change.

= Big figure

Contraction de FOReign EXchange qui signifie change. Souvent utilisé pour désigner le marché des changes (forex market).

Voir change à terme.

Également appelée crise de '29, c'est la période de l'histoire mondiale qui va du krach de 1929 aux États-Unis jusqu'à la Seconde Guerre Mondiale.

Précédée par la puissante expansion des années 1920, c'est la plus importante dépression économique du 20ème siècle, qui s'accompagna d'une importante déflation et d'une explosion du chômage et poussa les autorités à une réforme agressive des marchés financiers.

(Source : Wikipédia)

Se dit des opérations qui sont négociées en dehors d'un marché organisé.

Sur un marché de gré à gré, les 2 contreparties (acheteur et vendeur ou emprunteur et prêteur) se contactent directement (ou via un intermédiaire) et négocient les termes de la transaction en face à face.

Les caractéristiques de la transaction (échéance, montant, règlement) sont uniquement fonction du besoin de chacune des contreparties.

Le marché des changes est un marché de gré à gré.

= Over The Counter (OTC)

Se dit d'un investisseur qui anticipe une hausse des prix d'un instrument financier.

= Bullish

On appelle jour ouvré (pour les marchés financiers) un jour du calendrier où il est possible d’effectuer des règlements dans la devise d’un pays donné.

Par opposition, un jour non ouvré est donc un jour où la monnaie d'un pays ne pourra pas être livrée.

ATTENTION: désormais, notamment pour les pays de la zone Euro, cette notion est à distinguer de la notion de jour férié.

Exemple : le 14 juillet est un jour férié en France. Or le 14 juillet, il est néanmoins possible de réaliser des règlements en Euro (monnaie communautaire en vigueur en France). C'est donc un jour ouvré sur le marché des changes pour l'Euro.

= Working day

Économiste britannique (1883 - 1946) fondateur de la macroéconomie keynésienne. Considéré comme l'un des plus influents théoriciens de l'économie du XXe siècle.

Il fut l'un des acteurs principaux des accords de Bretton Woods, après la Seconde Guerre mondiale.

(Source : Wikipédia)

Le LIBOR (London Inter Bank Offered Rate) est une famille de taux d’intérêt représentatifs des taux auxquels les banques ont historiquement été disposées à se prêter entre elles sur différentes échéances normalisées. Il était calculé sur la base de taux (estimatifs) communiqués par un panel de banques sélectionnées.

Cependant, de fausses déclarations de taux par certaines banques (Barclays et UBS notamment) ont débouché sur un scandale de manipulation de taux qui a coûté plusieur milliards de dollars.

Il a donc été décidé de remplacer (progressivement), à partir du 1^er janvier 2022, le LIBOR par des taux de référence dits sans risque (RFR pour Risk Free Rates) afin d'assurer une meilleure intégrité des marchés.

Ces nouveaux taux de référence (SONIA/SFOR) sont calculés à partir de taux journaliers qui s'agrègeront tous les jours. Ceci entraîne que le taux applicable ne sera connu qu'à la fin de la période alors que pour le LIBOR il était connu le jour même de la transaction.

Sur les marchés financiers et notamment sur le marché des changes, les limites sont des autorisations que s'accordent les banques entre elles pour réaliser des transactions jusqu'à concurrence d'un montant unitaire (par opération) ou cumulé (encours).

Chaque banque estime ces montants en fonction de la stature de la contrepartie, du type d'opération, de la durée (court terme, long terme), de la devise, etc.

Marché financier sur lequel sont échangées les monnaies des différents pays.

= Foreign Exchange Market (Forex)

Marché financier sur lequel sont négociés des produits dont la valeur fluctue en fonction de l'évolution du prix d'un autre produit appelé sous-jacent. Exemple : les options de change sont des produits dérivés du change comptant.

= Derivative Market

Un marché organisé est administré par un organisme privé ou publique.

Cet organisme offre un cadre réglementaire et organisationnel (cotation, mode de règlement, compensation) et permet aux contreparties de réaliser leurs transactions sans avoir besoin de se connaître et sans communiquer directement.

Exemple : la Bourse de Paris est un marché organisé.

Instrument de couverture du risque de change employé dans le cas où une devise est partiellement convertible et ne se traite pas sur le marché du change à terme classique (par exemple à cause de restrictions réglementaires).

Une unité de variation du taux de change d'une paire de devises.

Pour la majorités des monnaies (qui sont cotées avec 4 décimales), le point est donc une unité de la quatrième décimale, c'est à dire un dix-millième.

= Pips

Une unité de variation du taux de change d'une paire de devises.

Points ajoutés ou soustraits du cours de change comptant pour en déduire le cours de change à terme.

= Forward points

Dans un contrat de change à terme, on dit que le prix est en report si le cours à terme est supérieur au cours comptant. Exemple : cours comptant = 1,2020, cours à terme = 1,2030, soit un report de +0,0010.

= Premium

Il s'agit d'une salle où sont regroupés les opérateurs qui interviennent sur un marché donné selon leur spécialisation. Ces marchés peuvent être, le marché des changes, le marché obligataire, le marché des titres, etc.

= Dealing-room, Trading-room

Voir change comptant.

= Comptant

Un swap de taux est un contrat par lequel deux contreparties s'engagent mutuellement à échanger des flux de paiements d'intérêts de nature différente (par exemple, un taux d'intérêt fixe contre un taux d'intérêt variable) dans la même devise.

Le capital n'est pas échangé et sert uniquement de base de calcul pour les intérêts (montant notionnel).

La contrepartie payeur du taux fixe reçoit les intérêts du taux variable, inversement, la contrepartie payeur reçoit les intérêts du taux fixe.

Le swap de taux est un instrument très populaire sur les marchés financiers.

= Interest Rate Swap (IRS)

La volatilité mesure l'amplitude des variations du cours d'un actif financier.

Plus la volatilité est élevée, plus les écarts de cours sont importants et plus l'espérance de gain est élevée… tout comme le risque de perte.

= Volatility

Économiste américain (1892 - 1948) et employé important du Département du Trésor des États-Unis.

Il a participé aux accords de Bretton Woods, et a joué un rôle important dans la création du FMI et de la Banque mondiale.

(Source : Wikipédia)